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房贷还在吗,按揭的房子在地震中没了

众禄基金研究中心,选股能力强的偏股型基金是较好选择

澳门新永利官网开户:战略性布局封基,慎选基金稳健为上

摘要:进入12月中下旬,市场较关注的诸多不确定因素已逐渐明朗,局势开始对多方有利,但成交量呈现较明显的萎缩态势,上档3000点阻力位需要蓄势震荡才能顺利突破。
不确定性消除就是利好
周小川行长近日有关加息面临两难境地的论述也让市场对利率工具的担忧有所缓解…

  2011年一季度基金投资策略

  2006年封闭式基金年报

进入12月中下旬,市场较关注的诸多不确定因素已逐渐明朗,局势开始对多方有利,但成交量呈现较明显的萎缩态势,上档3000点阻力位需要蓄势震荡才能顺利突破。

  作者:王毅 刘亦千

  2006年,股票市场复苏及一系列的封基改革措施使得封闭式基金的市场表现峰回路转,从高折价的冷门转变为受市场关注的超级热门。2001年来封闭式基金愈演愈烈的高折价率使持有人账面出现连年浮亏,而就在06年短短一年内,不仅使多数长期持有人彻底摆脱了亏损的局面,还为投资者带来了来年大比例分红的预期。可以说,2006年是中国封闭式基金的改革元年。

  不确定性消除就是“利好”

  从流动性来看,在外汇占款持续提升和人民币国际化步伐加快推进的背景下,一季度货币对冲压力加大,2010年信贷超额发放导致货币政策紧缩力度预期加大,逐步紧缩的流动性将给市场带来较大压力。此外,中小市值股票高企的估值正成为市场风险点,大市值股票尽管具有估值优势,但逐渐收缩的流动性也难以推动价格大幅上涨。我们判断在2011年尤其是在一季度股票市场将面临较大的不确定性,股指或将进一步探底。

  基础市场方面,06年A股市场演绎了前所未有的牛市行情,上证综指开盘1163.88点,期间反复,上扬最终把07年的开盘点位定格在2675.47点的历史新高。相对于06年上证综合指数130%的惊人涨幅,两市基金指数分别收于2090.52点及1997.62点,年度涨幅更是高达148.82%及158.72%,均取得超越基础指数的超额收益。

  周小川行长近日有关“加息面临两难境地”的论述也让市场对利率工具的担忧有所缓解,索罗斯曾说过“市场不怕利空消息只怕不确定性”,当投资者面对未来一系列诸多不确定因素之前均会放弃操作耐心等待观望,所以前期的盘局正是观望情绪的集中体现,这种观望会在本月中下旬逐渐淡去。目前针对稳健的货币政策大众理解均较为悲观,实际上从外部情况看,世界经济很可能会在明年继续探底。而中国今年一路走高的通胀有可能在明年上半年发生改变,春节后通胀上升动力将减弱,政策力度将根据通胀变化而动态微调,明年一季度信贷投放以及整个市场流动性的适度放松值得期待。

  偏股型基金:

  从投资获利的角度而言,封闭式基金带给投资者的整体回报还要高于表现出色的

  跨年度布局 左手“资源”右手“消费”

  配置相对稳健产品

股票型基金。分析封基行情波澜壮阔的原因,06年股票市场贯穿全年的强劲走势推动基金净值大涨是根本,创历史纪录的折价率是投资者关注封闭式基金的核心理由,而封转开、大额分红则是加速封闭式基金价值回归的导火索。

  明年一季度,在流动性相对较好的情况下,我们预期大盘将维持小幅反弹的格局,2800点一带新介入的机构资金有望将指数推动至3200点附近。新兴产业、大宗商品和主题投资可能会获得超额收益。在经济转型背景下,新兴产业的盈利和收入的增长普遍高于市场平均水平,在未来一段时间里仍会实现非常抢眼的增长点,市场也因此会赋予新兴产业较高的成长溢价。从历史看,明年年初管理层很有可能将出台具体的财政措施来刺激民间投资和居民消费,如可能通过提供贷款贴息及消费补贴,相关板块将在后续政策的推动下可能有更好的表现,比如:汽车、智能电网、核电、环境污染处理等低碳细分行业具有较强的投资价值。

  在股票市场进一步探底的大背景下,大盘股票和中小盘股票均难以出现结构性机会,这给交易型投资者带来操作上的难度。一季度配置相对稳健产品更能灵活应对市场,而基金超额收益将主要源于自下而上选择证券。当然,一旦通胀得到有效控制,具有估值优势的中大盘蓝筹股盈利将得到改善,从而逐渐主导市场上行。建议投资者一方面重点关注股票仓位适中且选证能力突出的基金品种;另一方面逐渐布局中大盘蓝筹风格基金,为后期市场布局。

  ★ 基金净值大涨是基础

  重点关注一类品种

  从阶段性机会来看,第一,2010年年报披露工作将于2011年1月19日拉开序幕,盈利明确、估值较低且具有较强分红预期将获得市场青睐;第二,资源价格改革和海外经济的回暖双重推动资源品价格走强;第三,春节是我国传统消费旺季,前期超跌的消费行业或将重获市场关注,建议投资者关注投资于高分红类股票的红利型基金和重仓持有资源和消费板块较多的绩优基金。

  2006年,”牛市”无疑是A股市场贯穿全年的主旋律。股权分置改革的顺利进行,中国股市的制度顽疾得以解决;而中国经济高速增长、

  目前处于交易状态的 26只传统封基有 23只交易价格在近期达到或超越过
2007年上证指数
6124点时的价格水平。在此背景下,我们认为,封闭式基金仍会带来极有吸引力的收益。封闭式基金的超额收益率,一方面来源于折价率安全垫释放,更重要的是封闭式基金特有的折分红机制。随着分红期逐步临近,综合目前的折价水平和市场状况,我们认为对于长期投资者而言,封闭式基金逐步进入战略建仓期。(上海证券报)

  封闭式基金:传统封基

人民币升值、市场流动性充裕成为支撑市场长期走强的坚强后盾。两市股指一路高歌猛进,将5年熊市的失地一一收复,并接连创出历史新高。在基础市场的强劲推动下,基金净值亦水涨船高,取得了封闭型基金创立以来最好的年度绩效表现。

TAGS:右手左手战略性封基资源布局消费

  短期内投资价值不大

  可比的53只基金在06年中取得了106.37%的平均净值回报率,是推动基金二级市场价格上涨的直接动力。在封闭型基金上涨初期,基金的市场表现与净值涨幅基本同步甚至略有落后,反映了投资者的谨慎情绪。下半年随着股市全年走牛格局确立,基金整体开始大幅补涨,折价率迅速下降。

  随着传统封闭式基金逐一到期,截至2011年1月14日,目前仅26只传统封闭式基金平均折价率已经缩小至7.30%的历史低位水平,折价率回归带来的年化收益率也缩小至2.18%。从基金可分配收益来看,假定去年四季度当期利润扣减当期公允价值变动损益后的净额均为零,2010年仅7只基金可分配利润为正,整体年度分红比例有限;同时基于较为悲观的市场判断,我们认为,短期内传统封闭式基金整体不具备较大的投资价值。

  但值得注意的是,各只封闭式基金品种间的净值表现分化明显。06年净值表现最好的基金安久今年的净值回报率高达132.63%,而最后一名基金仅实现了74.4%的净值回报,落差高达58.23%,其市场走势也是天壤之别。总体看,绩优品种更多地受到市场追捧,其折价率也较同期的基金为低。

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