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重点关注高铁,基金密集发布2011年策略报告

【澳门新永利官网开户】稳健中有灵活,重仓周期板块基金配置价值显现

摘要:我们认为2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验,流动性是外松内紧,经济增速回落但依然稳…

  今年,年度排名暂列第一的华商盛世成长已经为投资者赚取了40%以上的收益,而跑输大盘的基金比比皆是,面对愈来愈多的基金产品,2011年基民该如何选择?多家机构认为,受货币政策紧缩预期的影响,明年市场震荡的可能性较大,因此配置平衡、调整灵活的混合型基金受到青睐。

  □民生证券 闻群 王静进

我们认为2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验,流动性是外松内紧,经济增速回落但依然稳健。紧缩周期决定波段特征,股指先抑后扬,结构化机会依然精彩。基金的大类资产配置上,建议继续保持均衡配置。A股市场缺乏大牛市的基础,在货币政策进入紧缩周期的预期下,大盘蓝筹缺乏大幅上涨的条件,考虑到其估值水平较低,大幅下跌的可能性也不大。选股选时能力强的混合型基金是2011年基金投资的较好选择。债市面临系统性风险,短久期的防御性策略成为债市投资的较好选择。在大类资产配置上,既要考虑享受权益类市场的阶段性机会,又要考虑规避市场风险,建议2011年维持均衡配置策略,继续推荐主动均衡型和稳健均衡型两类投资组合。

  王斌

  10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月上升0.4个百分点,重返荣枯分界线之上,周期型行业回升势头明显,显示经济进一步企稳。但分项指标中的新订单指数和出口指数依然较为低迷,库存水平进一步下降,对生产抑制作用仍然较为明显。

  开放式权益类基金青睐灵活、稳健配置

  稳健型:均衡配置降低风险

  上市公司三季报整体业绩水平继续下滑,但营收和净利润同比下滑趋缓,四季度企业业绩有望小幅改善但幅度有限。前期一系列的稳增长政策效应已逐步显现,预计经济在四季度将进一步企稳回升。物价水平方面,10月CPI同比上涨1.7%(环比下降0.1%),创自2010年2月以来的33个月新低,其中食品价格上涨1.8%,非食品价格上涨1.7%。我们认为CPI同比将继续维持低位运行,货币政策具备进一步宽松的空间。但6月以来,房价连续6个月反弹,货币政策受到较强抑制,四季度降准降息都比较谨慎。流动性方面,在今年后两个月随着公开市场央票到期量的大幅增加、外汇占款增量的恢复,流动性将会维持宽松局面,但考虑到央行货币政策也难以在短期大幅松动,逆回购成为央行公开市场操作的常态工具。基于上述判断,我们认为在经济基本面与企业盈利未见明显好转之前市场风险仍存,震荡整理仍是A股市场的主基调。

  2011年,紧缩周期决定A股的波段特征,权益类基金配置需灵活把握。我们建议继续在投资风格稳健、选股选时选择能力强、长期业绩优秀的基金中寻找安全边际。按照我们一贯的基金筛选标准,我们认为具有持续盈利能力、历经牛熊、基金经理稳定的老基金对于震荡市中投资机会的把握能力更强。2011年我们推荐基金:博时平衡配置、易方达平稳增长、兴业趋势投资、华夏优势增长、华夏回报、嘉实增长、泰达宏利风险预算、易方达科汇、华宝兴业多策略和博时价值增长。

  “明年A股市场缺乏大牛市的基础,资产配置上既要考虑享受权益类市场的阶段性机会,又要考虑规避市场风险。”长城证券分析师阎红认为,2011年A股市场将面临货币政策进入紧缩周期的考验,股指先抑后扬,结构化机会依然精彩。2011年基金投资组合仍建议保持均衡配置的主基调。阎红推荐了两个基金配置组合,首先是主动均衡型,适合中高风险承受能力的投资者,兴业趋势投资(25%)、易方达科汇(25%)、华夏希望债券(20%)、中银货币(30%);其次是稳健均衡型,适合中低风险承受能力的投资者,嘉实增长(15%)、华夏回报(15%)、易方达稳健收益(20%)、建信稳定增利(20%)、富国天时货币(30%)。

  在维持市场整体震荡格局不变的观点下,在投资策略上,我们依然强调市场的结构性机会。建议当前投资策略仍以稳健为主,积极性投资者可适当提高组合弹性,把握左侧布局时机,稳健型投资者继续保持中性仓位配置策略,等待市场趋势进一步明朗。可精选历史业绩良好,操作风格稳健,且重配目前具有相对优势行业的基金作为核心配置。具体来看,短期可关注重配前期调整较深、安全边际较高、进攻性强的非银、有色、建材等周期行业的基金;中长期继续重点关注受经济周期波动影响较小,业绩稳定增长的医药、食品等成长性较高行业的基金。

  指数型基金2010年继续大发展,目前有指数型基金76只,其中15只为ETF,11只为投资于ETF的联接基金。跟踪的标的指数达到30个,行业特征更加明显,大中小盘风格各有偏好。

  招商证券认为,一般来说股票型基金和混合型基金等股性产品,其抗通胀的功能大于债券型、保本型等债性较大的产品,而相对来说货币市场基金的抗通胀效应最低。考虑到对经济增长回升的预期,未来市场下跌的空间也有限。建议投资者近期可以配置平衡、调整灵活的混合型基金。待未来通胀压力降低后再考虑增加组合的主动性。组合配置上以消费类加新兴产业作为基本结构较佳,在周期性行业出现上涨机会时也可以相应的ETF等交易型基金做短期波段。

  大类资产配置

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