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【澳门新永利官网开户】私募静候扫货时机,私募纵论A股风格转换

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银行地产会有一波中级反弹,私募一季度最高收益30

  私募排排网:贵公司旗下产品业绩表现好的主要原因是什么?

  从整体上看,今年一季度私募的平均收益为-0.47%。该数据尽管高于股票型公募基金的收益率(-1.99%),但是却远远低于同期沪深300指数的增长率。

  南方周末记者再致电另两位业绩不佳的明星私募基金经理时,一位始终无人接听,另一位则称记者“打错了”。他们集体选择了沉默。

  私募排排网:您对接下来市场怎么看?

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  “只是,看好个股,难敌大盘杀跌。”他不得不得出了这样的结论。在通胀的切身感受之下,投资者们对未来的悲观预期,沉沉地压在大盘之上。

  胡志忠:创业板应该这样去看,某一个行业里面如果有一个老大起来了,后面的应该都会死掉。所以创业板以后机会是会有,但并不意味这所有的创业板都会有机会,很多创业板股票可能已经见到历史顶,不可能再有机会。创业板指数以后有可能会创新高,如果创业板以后走出几家像腾讯、微软这样的大公司,创业板指数怎么可能不创新高。

  私募排排网的数据还显示,私募业绩分化显著。今年一季度业绩最差的私募其收益率为-21.51%。而从整体上看,在上述791只私募产品中,取得负收益的私募产品数量高达451只。

  深圳一位私募人士告诉记者,银行甚至会以风险控制为理由,来干预或影响私募的运作。“当私募业绩下滑时,银行甚至要求基金经理出面道歉。”

  我认为,目前压制市场的因素有二点:一是有些东西市场还存在分歧,比如信托债会不会崩盘、经济下滑会不会超预期、房地产会不会崩盘等;二是从炒作的角度理解,我们市场主力公募基金前期介入创业板太深了,一时间很难出来,在地产和银行股方面的配置非常低,以前银行和地产的配置在20%以上,现在才2%。保险资金都已经看不过去了,前段时间保险资金从公募基金赎回几百个亿的资金,赎回来并不是它们不看好A股市场,它们是想自己建仓银行和地产。特别是生命人寿,它买了50个亿资金的金地集团,然后举牌招商银行和中煤能源。虽然有部分资金开始介入,但A市场真正能呼分唤雨的只有公募基金,毕竟公募基金有2万多亿,但公募基金还是在折腾创业板和中小板没出来,短期可能很难出来。

  排名第二的陕国投-金诚富利1期的投资顾问为上海同亿富利。该产品去年的收益率为-8.16%,在587只基金中排名529位。

  不过,私募基金们的反应分成截然不同的两派:一派认为这将有助改善阳光私募以往单边做多的模式,防范系统性风险,例如看好投资组合里的股票的同时,觉得大盘可能有风险,就可以对冲就锁定收益;另一派认为未必能降低风险,反而占用资金并损失收益。

  私募排排网:您对国资改革怎么看?

  在单只产品上,中信信托-华富励勤1期在一季度的累计收益为30.46%,为收益率最高的私募产品,陕国投-金诚富利1期和山东信托-汇鑫1号则紧随其后,收益率分别为28.36%和27.76%。

  银行一直是基金销售的主渠道,但当银行正陷入“钱荒”时,他们更希望做的,是发行理财产品,来曲线补充自己的存贷比——各家商业银行都必须接受监管层关于“存贷比红线”的检阅,倘若存款少于规定水平会遭受处罚。

  最近出来一个很大的消息沪港通,以后在中国可以买香港的股票,香港可以买中国的股票,这意味很多创业板股票历史性熊市起点来临,在香港创业板根本是没有人炒的。

  今年一季度,私募整体收益再次跑赢公募基金。

  “在我身边,很多炒股的老手都被2010年末、2011年初相继出现的‘牛市信号’给骗了。”
杭州私募人士李德林说。

  私募排排网:除了银行和地产,您未来还看好哪些?

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  另一位冠军,也遭遇着同样的尴尬——2010年“私募冠军”常士杉2011年4月推出的基金产品,至今三个月左右业绩跌幅超过20%。

  访深圳市前海一线对冲投资企业(有限合伙)总经理 胡志忠

  比如今年排名第一的中信信托-华富励勤1期,去年的收益率仅为0.43%,在587只私募基金中名列389位。    

  在李德林等人看来,正是因为这种信号的“误导”,让很多资深投资者“阴沟里翻船”。甚至经历此轮大跌时,仍有部分私募人士相信牛市会来。

  胡志忠:未来市场我是比较看好,不排除短期出现再次下跌。但中期来看,随着优先股的发行,大银行和地产会有一波中级反弹,会带动指数走出一波400点左右的行情。

  今年一季度,私募整体收益再次跑赢公募基金。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春向南方周末记者表示,私募与银行在进行着交换。私募基金若要快速做大,也不得不要学会如何跟银行打交道。

  市场虽然现在有很多危机,但我也看了很多外国经济学家的评论,特别是华尔街一个出名的作者,他的观点我是非常认可的,他认为中国目前银行股的估值已经包含了金融崩盘等很多负面因素在里面。

  平均收益率跑赢公募,低估值银行股成私募首选

  因此,至今从未发生过一只公募基金清盘退市的情况。

  胡志忠:凡是业绩很好、现金流很好、高分红甚至远离净资产的股票都没有下跌空间。因为优先股出来,它们不可能再下跌了,优先股发行有三点:第一上证50可以发行优先股;第二如果要并购可以发行优先股;第三点就是回购,其实这是专门为偏离净值产的上市公司量身打造的,上市公司可以先回购然后发行优先股,也可以先发行优先股再回购。发行优先股有一个前提肯定是要按净值产附近甚至高于净值产,上市公司可以发行优先股,然后回购一部分普通股把它注销,这样净值产和业绩都上来了。

  华富励勤1期基金经理助理郝瑞臣公开表示,其关注高端装备制造(包括高铁、船舶制造、海洋工程)、新材料还有新能源(重点核电、光伏)行业。另一方面,围绕油价的波动,关注可替代石油的相关板块比如说煤化工、煤炭、石油开采设备及服务这些行业。

  与“稳打稳扎”青睐蓝筹的公募基金所不同,罗伟广代表着许多私募的典型风格:偏激进,挖掘成长股然后集中持有。不过,自2010年末以来,小盘股相继出现大跌,让新价值基金“很受伤”。

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  一位私募人士称,从一定程度上讲,公募基金和私募基金集体跑输沪深300指数,体现了对今年以来投资风格的踏空。

  两位冠军的跌落

摘要:访深圳市前海一线对冲投资企业(有限合伙)总经理 胡志忠
一线对冲旗下产品东莞证券莞太
-前海一线对冲3月份实现10.56%的高收益,在私募排排网1450只股票策略产品(非结构化)中收益排第九名。
私募排排网:贵公司旗下产品业绩表现好的主要原因是什么? 胡志忠:…

  排名大换位

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  胡志忠:上市公司刚好进入分红期,地产、银行和一些煤炭上市公司,现金分红都是史无前例的;另外很多银行、地产等蓝筹股的低估值也是史无前例的,并且已经偏离净资产很远很远了。综合考虑,我们认为2000点以下,大盘蓝筹股是很难再有大的下跌空间,所以我们很坚决的逢低买入了银行和地产,特别是地产股。

  “市场风格让人感到困惑。”一位基金经理此前表示,其看好的股票一直经历调整,而其并不看好的金融、地产等大盘蓝筹却受到了市场的追捧,“金融、地产等只有估值优势,从基本面来看,并不支撑其长期上涨”。

  一般而言,阳光私募与银行、信托等机构签订了“70/80条款”:如果基金净值低于80%,将受到信托公司的风险提示;净值低于70%,则自动清盘。据私募排排网数据中心统计,2010年全年,正常到期清盘的私募基金产品为16只,非正常清盘为6只;而仅在2011年上半年,到期清盘的是11只,非正常强制清盘的已达4只。

  另外我们有做股指期货对冲,就算我们短期看错了,我们可以通过股指期货做空去保证产品净值不会出现大幅度的下滑,当银行地产上涨的时候,我们会对空头做适当处理,这样我们整体业绩就出来了。

  踏空金融和地产

  在通胀的切身感受之下,投资者们对未来的悲观预期,沉沉地压在大盘之上。

  房地产以前强调的是调控,现在强调的是区域性的治理,高的地方压制一下,低的地方还可以扶持,解决民众的住房问题。房价在07-08年见了小低位以后,一直是往上涨的,但是地产股缺一直是跌的,从当时的25倍市盈率跌到了现在的4倍多,在这么底估值的情况下,如果现在房地产政策出现松动,我判断地产股应该会涨。

  私募排排网统计显示,一季度收益率在10%以上的私募产品共有29只。形成对比的是,在公募股票型基金中,一季度收益率最高的南方隆元产业主题的净值增长率为10.1271%。

  但是,这并不是私募们经历的第一次下跌:2010年上半年,A股跌幅高达27%,居全球股市跌幅榜的亚军,比2011年这波跌得更狠。

  私募排排网:您看好银行和地产的主要原因是什么?

  值得注意的是,去年私募业绩冠军常士杉管理的世通1期在今年一季度仍取得了不错的收益率。根据私募排排网的数据,世通1期以18.38%的收益率位列第七位。常士杉管理的另一只产品,中信信托-世通8期今年一季度的收益率为8.15%,位列第59位,该产品成立于去年12月27日。

  清盘无人救

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